重要度：A 論点：継続価値の計算
問373：翌期FCF100、WACC8％、成長率3％のとき、永久成長モデルによる継続価値はいくらか。
- A：2,000
- B：1,333
- C：1,250
【第373問：正解と解説】
正解：A
【解説】
・A：正解はAです。継続価値＝翌期FCF÷(WACC－成長率)＝100÷0.05＝2,000。【試験対策】分母はWACCから成長率を引く。
・B：1,333は分母を誤った計算ミス。
・C：1,250は成長率を差し引かない計算ミス。
重要度：A 論点：事業価値の計算
問374：予測期間FCFの現在価値600、継続価値の現在価値1,400のとき、事業価値はいくらか。
- A：800
- B：2,000
- C：840,000
【第374問：正解と解説】
正解：B
【解説】
・A：800は両者を差し引いた誤り。
・B：正解はBです。事業価値＝予測期間FCFの現在価値＋継続価値の現在価値＝600＋1,400＝2,000。【試験対策】両者を合計する。
・C：840,000は掛け算をした計算ミス。
重要度：A 論点：FCFの現在価値の計算
問375：FCF100、現価係数0.826のとき、FCFの現在価値はいくらか。
- A：82.6
- B：121
- C：100
【第375問：正解と解説】
正解：A
【解説】
・A：正解はAです。FCFの現在価値＝FCF×現価係数＝100×0.826＝82.6。【試験対策】将来CFに現価係数を掛ける。
・B：121は分母・分子を取り違えた計算ミス。
・C：100はFCFそのもので、割り引いていない。
重要度：A 論点：成長率とWACCの関係
問376：成長率がWACCに近づくほど、永久成長モデルの継続価値はどうなるか。
- A：変わらない
- B：大きくなる
- C：小さくなる
【第376問：正解と解説】
正解：B
【解説】
・A：成長率が変われば継続価値も変わるため、不変ではない。
・B：正解はBです。分母(WACC－成長率)が小さくなるため継続価値は大きくなる。【試験対策】成長率がWACC以上だと計算が発散し使えない。
・C：成長率がWACCに近づくと継続価値はむしろ大きくなる。
重要度：A 論点：WACCと企業価値
問377：WACCが上昇すると、他の条件が同じなら企業価値は一般にどうなるか。
- A：変わらない
- B：上昇する
- C：低下する
【第377問：正解と解説】
正解：C
【解説】
・A：割引率が変われば企業価値も変わるため、不変ではない。
・B：WACCが上昇すると企業価値はむしろ低下する。
・C：正解はCです。割引率が上がり将来CFの現在価値が小さくなるため、企業価値は低下する。【試験対策】資本コストと価値は逆方向。
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